Ce qu'il faut savoir sur le crash des stablecoins algorithmiques

Les stablecoins algorithmiques font partie de l’écosystème de la finance décentralisée, où les transactions se font de manière fluide sans l'intermédiaire d’une entité de confiance, à l’instar de la banque centrale.

La particularité importante qui caractérise ces crypto-monnaies réside dans l’utilisation de contrats intelligents (smart contracts) pour la finalisation de l’échange.

Plusieurs événements défavorables ont surgi dernièrement et ont remis en question l’efficacité des stablecoins algorithmiques, à l’instar du TerraUSD (ou UST), le token le plus en vogue dans cette catégorie. 

Voici un point plus détaillé sur cette situation dans cet article. 

Aperçu sur les stablecoins algorithmiques 

L’objectif des stablecoins est de garder le patrimoine de l’investisseur à l’abri des crashs imprévus et de la forte volatilité des cryptomonnaies. La stabilité constitue alors la caractéristique principale qui distingue ces jetons.

Les stablecoins algorithmiques sont adossés à une monnaie fiduciaire telle que le dollar ou l’euro, ou à un métal précieux comme l’or. Ces crypto-actifs ont fait surface ces deux dernières années. Ils représentent un type de cryptomonnaie stable qui peut être ancré à un actif réel ou à des réserves en cryptomonnaies.

L’équivalence entre le stablecoin et l’actif réel est établie sur la base d’un contrat intelligent et de l’offre et de la demande sur le marché des devises. Cela dans le but de garder une valeur constante de ces actifs numériques lors des variations du marché des changes.

Le fonctionnement d’un stablecoin algorithmique

Le fonctionnement d’un stablecoin est similaire à celui d’une banque centrale. Il consiste à augmenter le nombre de jetons en circulation en émettant des tokens sur le réseau, ou à en diminuer en brûlant ceux dont le cours est en hausse par rapport au dollar, afin de conserver l’ancrage par rapport à cette monnaie.

Les avantages des stables coins décentralisés algorithmiques

Les stable coins décentralisés algorithmiques représentent une révolution dans l’univers des cryptomonnaies, pour les causes suivantes :

• La fluidité des opérations de mint et de burn, grâce à l’utilisation des contrats intelligents, qui peuvent être ajustés très facilement, puisqu’ils sont de nature open source.
• La génération de revenus passifs en plaçant ces crypto-actifs en stacking.
• L’optimisation de la performance de l’échange grâce à l’aspect moderne des stablecoins algorithmiques.
• La transparence de l’algorithme puisqu’il est open source, donc, il est ouvert à tous les acteurs impliqués pour consulter instantanément les mouvements du registre de la blockchain.

Les causes du crash des stablecoins algorithmiques 

Étant donné que les stablecoins algorithmiques peuvent être indexées à des cryptomonnaies volatiles à l’instar du Bitcoin(BTC), de ce fait, ils sont exposés à une chute brusque de leurs prix à tout moment. Plusieurs autres facteurs sont à l’origine du crash des stablecoins algorithmiques, comme :

• Les effets de la crise sanitaire de COVID 19, que la Chine a eu peine, à un certain moment, à éradiquer.
• L’inflation galopante qui étouffe les économies de certains pays. 
• Les répercussions de la guerre en Ukraine et son conflit avec la Russie se répercutent défavorablement sur les marchés financiers globaux et sur les cryptomonnaies.
• La régression de l’économie à l’échelle mondiale.

Ces éléments, parmi tant d’autres, ont favorisé la perturbation du marché des cyptomonnaies.

La dégringolade des cryptomonnaies 

Les dernières investigations élaborées dernièrement pour évaluer la capitalisation totale du marché des cryptos lors du premier trimestre de 2022, ont dévoilé une diminution flagrante au-dessous de la barre symbolique des 1000 milliards de dollars. Cela à cause des difficultés du marché de crypto-monnaies.

Cet écosystème était sous tension lors du premier trimestre de cette année, c’est ce qui a engendré la chute de :

• Bitcoin qui a subi une baisse importante qui a résulté dans son échange contre 46 730 $ en janvier 2022, par rapport à 69 000 $ en novembre 2021 (l’apogée du BTC).
• Plusieurs monnaies virtuelles comme Solana (SOL) avec une baisse de 35,99 %, Binance Coin avec une chute de 16,97 % et Ethereum (ETH), avec une baisse de 10,15 %.
• Certaines monnaies alternatives comme Optimism et Near Protocol.

Actuellement, le marché reprend progressivement son souffle et enregistre de nouveau des hausses dans la capitalisation de plusieurs monnaies numériques. Cependant, cette amélioration reste incertaine sur le long terme, vu la forte volatilité de ce marché.

Les facettes du crash des stablecoins algorithmiques 

L’effondrement de l’UST

Terra fait son apparition en avril 2019 et son jeton UST (TerraUSD) est mis en circulation fin 2020. Ce stablecoin émergent a réussi a attiré l’engouement des investisseurs et il est parvenu à réaliser une valeur de 0,85 $ le mois suivant sa mise en œuvre. Ce qui était de bon augure pour l’avenir prometteur de ce jeton.

La structure d’un TerraUSD se compose de :

• Un stable coin UST pour maintenir l’ancrage au dollar.
• Le token natif de Terra : LUNA, pour atténuer la volatilité du marché.
• Un oracle pour fixer le taux de change.

Ce crypto-actif constitue un système entièrement décentralisé, qui fonctionne de manière autonome en utilisant son propre algorithme.

La valeur d’un UST est rattachée au dollar et repose sur une garantie de réserve en Bitcoin, ou en d’autres crypto monnaies (et non pas en monnaie fiduciaire).

Ce token moderne gagne d'intérêt grâce aux raisons suivantes :

• Le maintien d’une valeur constante par rapport à la volatilité des monnaies virtuelles, grâce au mécanisme de combustion de jeton LUNA. Cette procédure consiste à compenser toute chute de prix de l’UST et à brûler son équivalent en Luna, dans le cas où son prix dépasse un dollar. 
• Des transactions plus souples, rapides et économiques, grâce à la génération de tokens UST de façon inclusive au sein de la blockchain Terra.
• Des échanges mondiaux plus fluides entre plusieurs crypto-monnaies stables.
• Des transactions sécurisées qui sont contrôlées par le jeton de gouvernance LUNA. Ce dernier assure la stabilité des prix des tokens. 

Toutefois, ce climat d’échange favorable s’est rapidement bouleversé à cause de la chute spectaculaire du cours de l’UST, qui est estimée à 35 % en mai dernier. Cela a entraîné des pertes sensiblement lourdes supportées par les investisseurs impliqués, c'est ce qui a réduit leur confiance quant à la stabilité de l’UST.

Dans la perspective de recherche d’une solution pour sortir de cette débâcle, Terra a adopté, en mai dernier, l’alternative de liquidation massive du “Bitcoin de secours” (vente panique). 

Terra a mobilisé 1,5 milliard de dollars en UST et en bitcoins dans le but de maintenir la parité avec le dollar. Par contre, cette solution a provoqué un bouleversement du cours du BTC et a généré la méfiance des investisseurs.   

L’impact de la vente panique

La vente panique d’UST a engendré de lourdes conséquences sur la performance du protocole Anchor : le protocole élaboré par Terra pour offrir des solutions de farming et des prêts décentralisés. 

Ce phénomène s’accompagne d’une congestion du réseau par le nombre colossal de transactions pour se débarrasser des actifs risqués, en plus de la baisse spirale du cours de l’UST.

La chute critique de l’UST a généré des incidences défavorables sur l’ensemble de l'écosystème de la finance décentralisée et a suscité la panique des investisseurs.

La chute impressionnante de DEI 

L’effondrement de l’UST a provoqué la chute de DEI (le stablecoin algorithmique de DEUS Finance), en passant d’un dollar à 0,52 dollar dans la nuit du 15 mai. Toutefois, la crypto a réussi à se récupérer progressivement et son cours est remonté à 0,67 dollar le lendemain. 

En revanche, cette amélioration ne veut pas dire que le DEI a retrouvé ses repères et il peut se maintenir à flot. Pour cette raison, les investisseurs n’ont pas tardé à vendre leurs tokens DEUS risqués au prix du DEI, tout en bénéficiant du système de burn et mint employé par cet écosystème pour maintenir l’équilibre entre ces deux crypto-monnaies. 

Toutefois, il est pertinent de mentionner que le décrochage du DEI ne résulte pas uniquement de la chute de l’UST, mais aussi des autres facteurs qui ont altéré et perturbé le marché financier, surtout pendant la période post-COVID.

L’effondrement de l’IRON 

IRON est un stablecoin algorithmique hybride dont la valeur est garantie à 75% par USD Coin (USDC) et à 25% par TITAN. Ce token est passé par une panique crypto drastique, suite à la chute brutale de son cours, allant de 64,19 USD le 16 juin 2021 à presque 0 USD le lendemain (source).

La forte variation du prix du TITAN, à la hausse puis à la baisse, a poussé les gros investisseurs à vendre leurs jetons, ce qui a entraîné par conséquent le désarrimage de l’IRON.  

Quand le prix du TITAN s’approchait de 0, cela a dévoilé un bug surprenant dans le contrat intelligent de l'IRON, qui n’était pas capable d’effectuer des opérations de rachat. Ce constat a suscité une grande déception chez les investisseurs et a remis en cause la performance de conception de l’IRON.

Conclusion

Le stablecoin algorithmique forme un trio solide qui associe la performance de la blockchain, l’aspect virtuel de la cryptomonnaie et l’efficacité de l’algorithme pour contrôler l’échange. 

Ce crypto-actif est censé avoir un cours stable. Mais vu son ancrage à des cypto devises, il est exposé à la volatilité extrême de ces monnaies et à des crashs inattendus qui peuvent bouleverser radicalement la donne.

Les mouvements des stablecoins algorithmiques font objet de suivi de la FED (la banque centrale américaine), pour dépister les vulnérabilités et les éventuels risques de ces cryptos. Cela dans le but de souligner le potentiel des ces tokens et d’optimiser la performance des transactions.